文｜白马商评
永辉超市3月份成立以叶国富为组长的改革领导小组，并代行CEO职责，以此为标志，名创优品叶国富开始直接管控永辉的发展。
8月20日晚间，永辉超市发布2025年半年报。上半年，永辉超市营业收入299.48亿元，同比下滑20.73%；归母净亏损2.41亿元，同比由盈转亏。
上半年，永辉超市扣非后归母净亏损8.02亿元，为历史第二大亏损额，仅次于2021年同期。现金流方面，永辉上半年经营活动现金净流入12.08亿元，同比大降58.92%。
从3月下旬担任改革领导小组组长算起，叶国富掌舵已经超过5个月，永辉超市的收入降至8年前的水平，坪效则从去年1.1万元每平方米降至上半年的0.66万元每平方米。
永辉回到正轨尚需时日。
叶国富强势掌权
去年9月，名创优品、永辉超市双双发布公告，名创优品以62.7亿元的代价收购牛奶有限公司、北京京东世纪贸易有限公司、宿迁涵邦投资管理有限公司所持有的26.68亿股永辉超市股份。即名创优品一举接过永辉超市第一大股东的身份。
名创优品在宣布收购动作时表示，交易完成后，名创优品不控制永辉董事会，不会合并报表，将用权益法来核算这笔投资。
但在今年2月底，永辉超市召开董事会，提名叶国富、张靖京、王永平等名创优品高管进入董事会；3月上述人员正式进入董事会。
值得注意的是，永辉超市原董事兼CEO李松峰虽被提名为董事，却未能获得足够的票数而落选，同时未被续聘为CEO。后经过补选，“90后”王守诚进入董事会。
李松峰曾在京东担任高级总监，2021年进入永辉超市，历任首席技术官、副总裁、CEO等职位。落选董事选举后，李松峰回应称，“一切都在意料之中，也是最好的安排。”
3月下旬，永辉超市成立了由叶国富担任组长的改革领导小组，并代行CEO职责，叶国富实际上成为了永辉超市的第一责任人。
值得注意的是，在董事会审议关于成立改革领导小组的议案过程中，创始人兄弟中的张轩宁投下了反对票，高度赞扬了李松峰在永辉的成绩。
张轩宁表示，（应该）让每一位为公司辛勤付出的员工，无论是开拓市场的先驱者，还是深耕业务的中坚力量，亦或是收获成果的奋斗者，都能得到应有的尊重、信任、认同，实现公司与员工的相互成就。
张轩宁的表态似乎在为李松峰鸣不平，但第一大股东的实控人显然有更大的话语权，叶国富成为了永辉超市实际上的掌舵者。
单季扣非亏损额排历史同期第二
二季度是叶国富掌权后的第一个完整经营季度。二季度，永辉超市实现营业收入124.69亿元，同比下降22.62%；归母净亏损3.88亿元，扣非后归母净亏损9.4亿元。
Wind数据显示，永辉超市二季度扣非后归母净亏损为历史第二大亏损额，仅次于2021年二季度。
门店方面，二季度末永辉超市开业门店数量为552家，半年时间大幅减少了223家门店。
门店快速减少，但坪效（单位面积贡献的收入）反而进一步下降。今年上半年，永辉超市坪效为0.66万元每平方米，去年全年这一数据为1.1万元每平方米，较去年全年降幅达到40%。
大刀阔斧调改
永辉超市当前最大的看点是“胖改”，即学习胖东来模式，通过与胖东来合作，加强选品能力，提升消费者的购物体验。
永辉超市在中报中披露，自2024年5月启动学习胖东来模式以来，公司聚焦品质与幸福的商业模式，在商品供应链变革、服务与顾客体验升级、员工福利与组织文化重塑方面进行了全方位重构，从首批试点到逐步推广，调改工作已迈入规模化、系统化阶段。
截至6月底，永辉超市调改开业门店达124家，在总开业门店中的比例已经超过20%。无论是门店数量还是占比，都在快速提升。上半年，永辉完成调改门店达93家。
到7月底，永辉全国调改门店进一步提升至145家。
此前有公开信息称，叶国富计划2025年关店250-350家，2025年调改门店达200家，到明年完成所有存量门店的调整。最新信息显示，永辉的目标是到9月底前完成200家门店的调改，意味着永辉调改速度还将加快。
除了运营变革外，叶国富也在给供应链“动刀子”。叶国富称，供应链模式推行“裸价直采”，目标是3年内将自有品牌占比提升至40%，这种模式砍掉了中间商，重构了与供应商的关系，能降低成本、增强对供应链的掌控力。
上半年，永辉已经开始变革原有的供应链体系。7月24-26日，永辉超市集中完成了9家门店的调改并实现开业，各店平均淘汰近70%的低效商品，同时引入大量高潜力新品。
永辉正在尝试蹚出一条中国零售变革之路，叶国富认为这也是“中国超市的唯一出路”。短期阵痛则在所难免，变革期收入下降的同时还要承担关店、调改的成本，亏损局面恐怕不会太快扭转。
7月，永辉超市发布定增预案，计划募集40亿元，主要用于门店调改。叶国富对永辉“刮骨疗毒”，“枯木逢春”还需时日。
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